Premiere pro cc ver12.1.1 音声のレンダリングして置き換えができない

本当ですね！今、気がつきました。

残念ながら12.1のプロジェクトは12.0.1では開けません。

さしあたり「Adobe Audition でクリップを編集」で代用してみてはどうでしょうか？

「レンダリングして置き換え」と同様に音声クリップにつけたエフェクトは全てレンダリングされて置き換わります。

自動的にAuditionで開かれますが閉じてしまえば良いだけなので、気にならないかと思われます。

私も音声のリバーブ飛ばしなど、エフェクトにキーフレームをいれた場合、

書き出し時に意図しない結果になる場合があるため、必ず「レンダリングして置き換え」を使用していたので

ミミカカンさんの書き込みを見て早速確認した次第です。