iPhoneで撮った素材を変換しようとすると、アプリケーションメモリの不足、と表記され、強制終了せざるを得なくなります。

あとメモリリークとの関連は不明ですが、複数機材による撮影の素材を使用されているようなので素材起因で同様の現象が発生しているという可能性も考慮し、

Adobeではなく他社製品で変換してみるのはいかかでしょう？Premirer Proに再読み込みし編集すると仮定した場合、Handbreakというフリーウェアが昔から相性が良いです。

M1のメモリリークは昔から度々発生しているようで明確な解決策というのは残念ながらなさそうです。

下記のスレッドではAdobe製品のクリーンインストールを行うことで改善した事例がございました。

https://community.adobe.com/t5/photoshop-%E3%83%87%E3%82%B9%E3%82%AF%E3%83%88%E3%83%83%E3%83%97-mobile-web-%E7%89%88-discussions/photoshop-2025%E3%81%AEmac%E7%92%B0%E5%A2%83-m1-%E3%81%AB%E3%81%8A%E3%81%91%E3%82%8B%E3%83%A1%E3%83%A2%E3%83%AA%E4%BD%BF%E7%94%A8%E9%87%8F%E3%81%AB%E3%81%A4%E3%81%84%E3%81%A6-%E4%B8%8D%E5%85%B7%E5%90%88/m-p/15138839?profile.language=ja

他にスレッドに上がっている情報としては以下のようなのがありましたので何かしらが参考になればと

・音声系のサードパーティ製品を使用しており悪さをしている

・タイムマシーンから移行しており、何かしらの非対応のAppが存在してしまっている(Adobe製品はタイムマシーンは非推奨です)